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　　晨星公司创始人帕特 多尔西说，挖掘一只长线优质股，需要五步走。

　　其中，第二步提到“要寻找有强大竞争优势的公司”。

　　而衡量一家企业是否具有强大竞争优势，通常首先去看的就是它的销售毛利率。

　　这是因为，高毛利率通常反映企业有如下两个特点：

　　1 .金年会app真人娱乐 垄断 赋予企业的定价权。

　　2.企业在一个特定细分市场中相对于竞争对手的竞争优势，赋予企业的定价权。

　　不过，高利率背后也常常隐藏着陷阱……

　　富姐近日得闲看了新三板企业2015年成绩单。

　　单就毛利率指标来看，那是一个比一个亮眼，一个比一个牛逼闪闪！

　　但要说这些高利率的公司都有强大的竞争优势？两个字：

　　下面开启看图说话模式。

　　据东方财富Choices统计，按证监会行业分类标准，截至4月6日晚间，有2417家新三板公司披露2015年年报，而在这些企业当中，毛利率在80%以上的企业高达102家。

　　那么，以上这些企业高利润的原因是什么？

　　14家制造业当中，有10家是生物制药企业

　　成大生物 85%

　　合成药业 103%

　　生物谷 82%

　　杰西医药 88%

　　君实生物 95%

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　　制药业毛利率高主要原因是：

　　相对于药品的售价，其原材料成本极低。

　　架桥资本 98%

　　天信投资 96%

　　华讯投资 88%

　　好买财富 80%

　　教育行业？

　　成本极低！

　　找个老师，印点小广告，找个农民房

　　就可以开展培训……

　　而成本的最大一部分即给老师的工资还算到了费用当中。

　　赢鼎教育 96%

　　十二年 89%

　　麦克思 87%

　　奥派股份 91%

　　爱玩网络 93%

　　虎符科技 95%

　　爱酷游 94%

　　东方网升 95%

　　一铭软件 89%

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　　以微软为例，由于成本都花在研发上，且制造成本极低，他金年会体育中国卖一千套系统光盘，每增加一个的边际成本几乎为零。因此，毛利率极高。

　　但对新三板的软件企业而言，情况也是这样么？

　　答案是

　　NO!了解今年会体育

　　因为：地球上只有一个微软，能成为微软的好像还没来新三板！

　　那原因是什么？

　　假设某软件企业销售软件的收入为1000元，其研究与开发支出为800元，假设不存在所得税，也不存在其他的费用。

　　A如果研究与开发支出费用化，销售收入为1000元，销售成本是0，销售毛利润为1000元，销售毛利润率就为100%。

　　B如果资本化，那么研究与开发支出800元首先计入软件资产的成本，随着软件销售，800元的软件资产的成本将转为销售成本，那么1000元的销售收入减去800元的销售成本，毛利润为200元，销售毛利润率就为20%。

　　但需要注意的是，无论将800元计入成本，还是计入费用，软件企业的销售净利润率都是20%！

　　以我们选取的数据来看，67家毛利率高于80%的企业当中，净利润低于20%的就有27家，其中17家的净利润率低于10%。

　　明源软件 9.3%

　　嘉友互联 9.1%

　　思为同飞 8.8%

　　支点科技 7.5%

　　康铭泰克 3.34%

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　　不过，在高毛利率的企业当中，也有净利润率非常高的。

　　据富姐统计，在67家软件企业当中，有27家企业的净利润高于30%，而这些企业才真是值得关注的。

　　因为他们不但利润率高，而且资产负债率还比较低，扣除非经常性收益的净资产收益率（ROE）也比较高，而这是股东最在乎的指标！

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